制度环境、公司并购与薪酬操纵——基于薪酬—绩效敏感性及粘性的考察

基于2003-2013年沪、深两市A股14004个样本,从高管薪酬与绩效敏感性和粘性的视角,剖析高管在利用公司并购谋求私有收益时所采用的薪酬操纵策略。研究得出,中国高管薪酬与绩效敏感性和粘性主要体现于货币性薪酬与会计绩效上,而股权性薪酬和在职消费与会计绩效不存在关联性,说明中国上市公司以会计绩效作为业绩考核目标的股权激励计划并没有发挥预想的激励效果,但当实施了股权激励时高管总薪酬与市场绩效呈现较高敏感性;主并公司高管货币性薪酬与会计绩效的敏感性和粘性均高于未参与并购的上市公司,说明主并公司高管为了增加私有收益会倾向于迎合现有高管薪酬业绩考核制度,采取提高货币性薪酬与会计绩效的敏感性和粘性的薪酬操纵策略,这从薪酬操纵的角度为公司并购中的高管自利动机提供了经验证据。