Financial institutions’ business models and the global transmission of monetary policy

Las instituciones financieras globales desempenan un papel importante en la canalizacion de fondos entre paises y, por lo tanto, en la transmision de la politica monetaria de un pais a otro. En este trabajo, estudiamos si dicha transmision internacional depende de los modelos de negocio de las instituciones financieras. En particular, utilizamos datos confidenciales de supervision holandeses, espanoles y estadounidenses para comprobar si la transmision funciona de manera diferente a traves de bancos, companias de seguros y fondos de pensiones. Encontramos una marcada heterogeneidad en la transmision de la politica monetaria en los tres tipos de instituciones, en los tres sistemas bancarios y en los bancos dentro de cada sistema bancario. Si bien las companias de seguros y los fondos de pensiones no transmiten internacionalmente la politica monetaria del pais de origen, los bancos si lo hacen, con la direccion y la fuerza de la transmision determinadas por sus modelos de negocio y las caracteristicas de su balance.