基于CCR模型的控制权转移、股东制衡与公司效率研究——来自上市公司大宗股权转让的经验数据

对92家引起控制权转移的大宗股权转让上市公司2003～2010年的财务数据进行数据包络分析，实证研究控制权转移、股东制衡与公司效率之间的关系，研究发现：（1）大宗股权转让是实现对上市公司控股的一个重要途径，我国上市公司存在严重的“一股独大”现象；（2）大宗股权转让引起控制权转移后，公司效率呈现波动态势，在短期有明显上升，但中长期的公司效率有所下降，公司效率改善持续性不足；（3）一定程度的股东制衡可以弱化控股股东的侵害能力，从而提高公司效率和企业价值。