O Uso do Modelo de Merton para Obtenção de Spreads de Crédito: uma Proposta de Implementação Simplificada

Neste artigo fazemos um estudo de caso, testando uma abordagem alternativa na calibracao do Modelo de Merton, que e uma das versoes mais simples de modelo estrutural de spreads de credito. Tambem e avaliada sua adequacao e consistencia aos spreads de credito praticados no mercado. Propoe-se um metodo alternativo simplificado baseado na volatilidade dos retornos das acoes, e para checar a consistencia do metodo, comparam-se os resultados obtidos atraves deste metodo com valores observados no mercado de CDS-Credit Default Swaps, que e uma medida indireta do spread de credito da empresa. O estudo de caso foi feito com dados da Petrobras S.A.. Os resultados obtidos mostram que o metodo proposto e tao bom quanto o metodo tradicional de calibracao por solucao de equacoes simultâneas, e menos trabalhoso.