Costos y Rentabilidad de los Fondos de Pensiones: ¿Qué Informar a los Afiliados?

El sistema de capitalizacion individual implementado en Chile en el ano 1981 se concibio como un sistema en el que los fondos serian administrados por empresas privadas (AFPs), cuya competencia presionaria a la baja los precios del mercado y, a su vez, contribuiria a la obtencion de un conveniente nivel de riesgo-retorno en las inversiones de los fondos. Sin embargo, los afiliados muestran dificultades de comprension del sistema y falta de interes generalizada, lo que ha redundado en una escasa competencia en precio y rentabilidad, entre las AFPs. En este contexto, la entrega de informacion util y compresible ha sido un permanente desafio. Una de las principales herramientas de informacion ha sido un anexo que se envia junto a la cartola cuatrimestral, el que contiene datos sobre rentabilidad y costos de cada AFP en el mercado. Se incluye en este anexo un indicador que busca informar sobre la rentabilidad neta de costos (IRENE). Sin embargo, la forma en la cual se establecen las comisiones en esta industria hace dificil la elaboracion de un indicador que: a) establezca correctamente un ranking de las administradoras y b) entregue un nivel de rentabilidad neta comparable con otras formas de ahorro. Con todo, de acuerdo a los resultados de las simulaciones presentadas en este articulo, un indicador que "rankee" correctamente a las AFPs contribuiria a la toma de decisiones de los afiliados..