Bonding Hypothesis: Análise da Relação entre Disclosure, Governança Corporativa e Internacionalização de Companhias Abertas no Brasil

O presente estudo teve como objetivo investigar a associacao entre o nivel de disclosure, as praticas de governanca corporativa e o grau de internacionalizacao (nivel das ADRs emitidas) das 100 maiores companhias abertas no Brasil. O disclosure foi analisado com base nas DFP’s dos exercicios findos em 2006, 2007 e 2008 utilizando-se a metrica de Murcia(2009); a variavel “nivel de governanca corporativa” levou em conta o fato de a empresa estar ausente/presente em um dos “Niveis Diferenciados de Governanca” da BMF a variavel “grau de internacionalizacao” foi representada pela emissao de um dos niveis de American Depositary Receipts (ADRs). Para a analise dos dados, foi utilizada a tecnica Analise de Correspondencia Simples e Multipla. Os principais resultados evidenciaram que: otimo disclosure economico esta relacionado com negociacao de ADRs na bolsa de valores norte-americana; empresas com disclosure economico ruim ou regular negociam seus titulos apenas no mercado de capitais brasileiro e empresas com um disclosure economico intermediario (bom) negociam titulos no mercado de balcao norte-americano; baixa governanca esta associada com negociacao de titulos apenas no mercado de capitais brasileiro, enquanto que alta governanca tem relacao com emissao de titulos na bolsa de valores norte-americana.