A INFLUÊNCIA DA CONEXÃO POLÍTICA NOS ATIVOS INTANGÍVEIS

Neste artigo investiga-se a influencia da conexao politica nos ativos intangiveis. Os antecedentes teoricos e empiricos sugerem que as conexoes politicas estao fortemente relacionadas com maior valorizacao nas acoes, acesso preferencial a capital, informacoes e risco (FISMAN, 2001; FACCIO, 2006; CLAESSENS; FEIJEN; LAEVEN, 2008). O racional desta relacao estaria na blindagem que o governo oferece as empresas em que esta conectado. Pelo fato da conexao politica assegurar as empresas recursos financeiros que lhes permitam ter alta capacidade de investimentos, os ativos intangiveis se tornam uma variavel de interesse por terem a capacidade de gerar retornos heterogeneos. Cerca de 550 empresas brasileiras listadas foram investigadas entre 2003 e 2013. Os dados economico-financeiros foram extraidos manualmente das demonstracoes contabeis obtidas de fontes secundarias (Economatica®) e complementadas com informacoes dos relatorios de doacoes as campanhas politicas eleitorais, obtidas junto ao Tribunal Superior Eleitoral (TSE). Com relacao a analise e o tratamento dos dados, foram estimados os modelos de regressao por meio da tecnica de dados em painel com metodo de efeitos fixos, para controlar o efeito das variaveis nao observaveis. O desenho da pesquisa tambem permitiu o uso das “diferencas nas diferencas” (DID), que pressupoe a presenca de um choque exogeno (a Lei 11.638/2007). Os principais resultados mostraram uma forte influencia positiva das doacoes as campanhas eleitorais nos ativos intangiveis das empresas, apresentando relacoes estatisticas significantes e com grande poder explicativo.